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甲醇短期仍受偏软现货拖累

发布时间:2018-6-28 16:31:24
甲醇短期仍受偏软现货拖累,但后市继续关注 M TO 重启支撑
(1)6 月 26 日国内甲醇产区现货价格继续回落,太仓低端价格继续回落至 2950 元/吨,鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2680(-200)、2560(-200)、2430(-260)、2300(-500 运费)和 2720(-180 运费)元/吨,产区可交割货源低端价格继续回落至 2690-2900 元/吨,09 合约贴水太仓低端现货价格为 220 元/吨,再次升水产区低端价格 40 元/吨,产销窗口继续打开,盘面再次对现货低端仓单成本升水,现货压力仍存;
(2)6 月 25 日 CFR 中国人民币价格小幅回落至 3214 元/吨,09 合约倒挂外盘价格至 484 元/吨,仍不利于后市投机进口,不过外盘装置已陆续重启,进口量仍将继续恢复,压力逐步增加,继续关注港口累库;
(3)6 月 26 日 PP+MEG 盘面加工费为 483 元/吨,PP 盘面加工费为 868 元/吨,加工费继续回升,目前影响仍不大;装置来看,兴兴能源 MTO 重启在 6 月 27 日,富德传言推迟到 7 月份,而盛虹检修计划为 7 月 20 日周期为 35 日,前期反弹已对 MTO 重启有一定预期,且重启后移反而增加了短期压力。
逻辑:昨日甲醇盘面探底回升,供应回升压力已明显释放,价格下跌后现货成交出现好转,短期支撑增强,且近期仍需关注兴兴和富德 MTO 重启后可能带来的支撑,不过目前盘面再次升水现货低端成本,仍要关注盘面升水压力;中期来看,产销库存已连续一个月积累,随着进口量陆续回升,累库存或持续,但随着 MTO 陆续重启,而且近期利润也在逐步修复,支撑将逐步增强,不过 7 月份压力仍存,装置重启、新产能释放以及江苏盛虹的检修,因此我们对中期行情的判断是先扬后抑,短期关注行情反弹的可持续性。
操作策略:短期企稳,但现货压力仍存,近期仍需关注 MTO 重启支撑持续性,预计今日日盘主力合约价格运行区间为 2710-2760 元/吨。
风险因素:
上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行;下跌风险:烯烃厂重启继续延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。
倍特期货


郑醇走势暂稳
【现货】:陕西2400,川渝2800,两湖2900,河南2600,内蒙2300,江苏2970,宁波3050,山东2650,华南3050,东北2600.CFR中国370美元/吨.(来源:卓创)
【供需及交易逻辑】据卓创了解,美国新建的位于德克萨斯一套175万吨/年甲醇装置于5月底投料,6月上中旬达到6成负荷运转,近期进展顺利,近期该装置已达到满负荷运转,日产量达到4900-5000吨。目前美国这套新建装置顺利开车,而伊朗方面的新建装置迟迟未有明确投产消息,因此国外供应压力整体小于预期。盘中郑醇期价暂收稳震荡区间下沿2700,主要是由于相关联化工品L与PP并未继续创低,因此节奏上会有支持。另外主要产油国的减产协议低于市场预期水平,因此国际油价出现反弹,化工品受益,预计近期化工品偏向持稳震荡的概率大。甲醇的下一步走势需要关注下游烯烃的开工情况,负荷若有提升,那么在整体社会库存不高背景下,挺价意愿还会较强。
【操作建议】:短期供需出现松动,但原油反弹有提振,前空单依托2700可考虑逢低减出。同时关注关注联动化工品种走势,若走势企稳,激进者依托2700保护试多。
信达期货
1.供应端:国内:整体上,国内开工率继续增加,西北地区增加速度高于全国。江苏地区因环保因素受限,目前开工仍然受限。进口:海外主要生产地区的装置正常运行,考虑到到港船期,目前进口供应开始增多。
2.需求端:传统下游:冰醋酸、二甲醚因前期停车装置重启,所以开工率上升,不过二甲醚市场因近期供应恢复导致出货压力,近期盈利性减弱,后期南方雨季的到来,传统下游将需求减少。新兴下游:浙江某烯烃已恢复开车重启宁波富德7月初有开车计划,,中原乙烯7月份重启,出现需求增量;
3.库存:本周进入持续累库的第二周,基本上确定累库趋势,本周累库明显,尤其是华东地区累库7.45万吨,其中江苏结束去库局面,本周库存累积4.4万吨左右。浙江持续库存累积;华南方面有轻微累库。预计后期华东随着进口增量增加,整体库存还将攀升。
研判:受西北指导价格下调传导,今日内地市场均不同程度走跌,据了解,午后西北主产区出货起色,部分厂家停售,部分厂家调涨,后期市场存一定反弹预期,但传统淡季需求下,反弹力度预计不大,整体依旧偏弱运行,关注西北、鲁南厂家装置动态;按照目前开工率来看,国内供应开始增加。另外进口端,进口增量在6月下旬应该有所增量。需求端,浙江某烯烃已恢复开车重启,对原料甲醇的需求量有放大;宁波富德7月初有开车计划,届时对甲醇的需求量继续增多,需求端开始出现增量,供需格局有所改善。
操作策略:空单部分止盈。
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甲醇市场短期处于供需两弱格局,基本面变化有限,低库存和需求疲软依然是当前市场的主要矛盾。不过后期来看,甲醇供应仍有增加预期,而需求的恢复仍需一段时间,因此,甲醇或相对易跌难涨。此外需关注库存变化情况以及宏观因素的影响,操作上建议甲醇09暂观望。
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期货小幅反弹,现货继续下调
昨日午后受空头减仓影响,期货反弹至 2750 附近,期货盘面受 MTO 复产提升甲醇需求这一预期支撑。现货方面,月底厂家为完成销售任务,让利出货,昨日全国各地甲醇报价继续下跌 10-70 元/吨不等。考虑传统下游需求受环保制约表现不佳,且 7 月初将迎来大批装置开工,届时供应压力将会集中释放,中期仍有下行风险。
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甲醇: 油价上涨提振 甲醇或震荡回升
周二甲醇期货价格震荡偏弱运行。现货方面,山东南部甲醇市场顺势下滑。部分省外低价货源流入,报价稍显混乱,情绪偏空。湖北地区甲醇市场偏弱下行,河北地区甲醇市场弱势下滑。厂家出货承压,下游按需采购,买气一般,成交偏弱。但隔夜国际油价大幅上涨,人民币汇率持续贬值,对甲醇都有利多提振。技术面,主力MA1809合约或震荡回升。操作建议:回调遇支撑可轻仓试探做多。
弘业期货
昨日郑醇受市场影响,先抑后扬,开盘跌至指数2700附近企稳震荡回升,午后反弹强劲,收盘在指数2750附近,夜盘继续维持反弹态势,继续反弹至指数2770附近,总体暂时找到低位支撑;现货方面,昨日国内报价以跌为主,各地跌幅不同,内蒙地区下跌幅度较大,达到90元报2280元,江苏地区跌40元破3000元至2960元;期货仓单继续维持0水平;消息方面,美原油指隔夜大涨,来到68美元附近,继续保持强势反弹,LLDPE和PP昨日受油价上涨影响反弹明显。对于今日的行情,反弹态势或将持续,关注指数2790左右的压力作用。

内地甲醇现货整体走跌。具体来看,其中太仓2960(-30)元/吨,山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2680(-40)、2430(-150)、2280(-20)和2720(-30)元/吨;可交割地价格为2690~2960元/吨。河北鲁南套利窗口已打开,关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为230,最低交割地基差-40。
内外价差:6月25日CFR中国价格为395美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-271元/吨(含50港杂费),加点完税价盈利为-361元/吨附近。
新兴需求:盘面加工费来看,PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为868和90元/吨,MTO利润窄幅波动。
库存方面,港口库存53.05万吨,较上周增长8.95万吨;港口流通库存14.14万吨,较上周回升2.09万吨。
观点:昨日甲醇现货继续出现不同程度下跌,内地因装置复产后排库不畅,价格下行较多,港口受此拖累小幅下行。听闻今日部分烯烃工厂外采甲醇现货,限制了甲醇跌幅,另外受禾元开车传言影响,甲醇盘中受此扰动小幅拉涨。进口方面,随着近日到港货源的逐步增多,港口现货偏紧情况较前期有所改善。传统需求弱势,MTO装置兴兴开车重启,后期累库速度有望趋缓,禾元开车存一定变数,中期来看,斯尔邦检修接力禾元检修之后,市场依旧是库存逐步小幅累积的过剩,09合约或偏弱震荡为主。
策略:单边观望;9-1反套暂时持有;PP-3*MA观望
风险:MA装置意外停车;纸货挤仓;禾元复产时间扰动
方正中期期货
基本面偏弱 郑醇期家弱势不改
甲醇期价震荡调整,继续下探,突破前期低点。国内甲醇现货市场弱势下滑,气氛偏冷清。西北主产区企业报价继续下调,部分出货遇阻。市场低价货源增加,新签订单走货尚可。甲醇到货成本降低,市场情绪偏空,买气不足。下游企业心态谨慎,多看少动。企业采购积极性欠佳,甲醇商谈重心松动。市场交投疲弱,小单放量为主。传统需求处于淡季,烯烃行业开工下滑,甲醇终端需求趋弱。国际市场也同步走低,形成国内外联动。贸易商出货意向明显,降价让利现象存在。甲醇基本面偏弱,期价弱势不改,操作上逢高沽空为主,下方目标 2630。

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